•上周商场呈弱势颠簸（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•策略层面临债市监禁趋厉，债市上周颠簸走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行PG电子官方网站。银行间质押式隔夜回购加权益率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据根源：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往发挥并非改日回报目标食品。

　　7月中国寰宇住民消费价钱指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），赶过万得相似预期的0.3%，环比由上月降落0.2%转为上涨0.5%。这回超预期增加首要得益于食物价钱的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月以还初次挣脱负值。首要功劳的分项是猪肉价钱络续回升以及异常气象影响鲜菜供应形成的超时节性增加。国度统计局指出，这两项食物价钱的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，重心通胀总体弱势运转，同比增加幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺策动效劳消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价钱环比发挥不俗食品，阔别上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有降落。总体来看，效劳价钱环比上涨0.6%，略低于旧年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价钱正在节假日凸显出脉冲式上涨的特质，且表现量升价低的趋向，注脚住民添置力仍有待规复。

　　重心商品方面，耐用消费品价钱是首要的拖累项PG电子官方网站，7月燃油车价钱同比降落6.3%，家用电器和通信装备价钱同比阔别降落1.8%和2.1%。但咱们也看到财务援帮力度的加码，近期陈设3000亿超永远十分国债用于援帮大领域装备更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也示意要“把促消费放正在特别了得的地方，督促汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项援帮策略加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，坐褥者价钱指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，根本适宜商场预期，环比降落0.2%。坐褥材料价钱环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年以还上游价钱发挥优于中下游的特质，十分是上游采矿业，对PPI变成维持。工业品价钱延续弱势的身分没有爆发骨子性转移，首要反应国际大宗商品价钱震撼和国内片面工业品商场供需存正在肯定失衡食品。追随7月环球成立业采购司理指数（PMI）本年以还初次跌至盛衰线以下，商场对欧美地域经济阑珊的忧郁加剧，或会逼迫大宗商品改日价钱涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改良，但重心CPI还是偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反应出经济苏醒还是不均衡。这说明当局或将络续采纳踊跃的策略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大领域装备更新和消费品以旧换新策略为例的促消费策略仍奏效待现。同时，钱币策略络续依旧宽松，加倍是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年不妨另有10个基点的降息空间。这些策略或有帮于维持国内需求苏醒，并适度升高价钱水准。

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