民生证券股份有限公司王言海,张玲玉近期对巴比食物举办探究并揭橥了探究申诉《2024年半年报点评：短期压力延续，守候单店修复》，本申诉对巴比食物给出买入评级，今朝股价为14.18元。

　　事务：公司揭橥2024年半年报，24H1实行买卖收入17.81亿元，同比+8.88%；实行归母净利润1.35亿元，同比+25.03%；实行扣非净利润1.25亿元，同比+20.66%。单季度看，24Q2实行买卖收入8.65亿元，同比+2.80%；实行归母净利润0.59亿元，同比+0.30%；实行扣非净利润0.57亿元，同比+3.50%。

　　单店压力仍正在，团餐增速放缓。分渠道看，24Q2特许加盟/直营/团餐永别实行收入3.15/0.05/0.84亿元，同比-3.02%/-31.06%/+1.71%，截至24H1末公司加盟门店共5284家，较24年头净增241家（新开604家：此中巴比463家、蒸全味141家，合上363家），拓店经过全体切合年头筹备；单店同比估计仍出缺口，重要系餐饮苏醒偏弱、提供端比赛压力仍正在；团餐增速放缓估计重要系Q2客户端需求放缓、昨年同期基数影响。分区域看，24Q2华东/华南/华中/华北永别实行收入3.35/0.35/0.27/0.13亿元，同比-4.14%/+22.56%/+8.41%/-8.87%，门店数目上华东/华南/华中/华北较年头永别新开345/143/90/26家，永别净开148/108/-9/-6家。

　　公司实行毛利率26.17%/26.38%，同比+0.55/-0.32pcts，上半年受益猪肉等重要原资料本钱下行毛利率有所晋升，单Q2略有下滑重要系6月今后猪肉价值有所上涨、东莞工场产能投放折旧同比增补。用度方面，24Q2出售用度率4.41%，同比-0.66pcts，重要系开发店同比放缓下门店装修补贴等用度低落；料理用度率6.77%，同比-1.01pcts，重要系职工薪酬、员工激劝股份付出用度裁汰；研发/财政用度率永别为0.74%/-1.94%，同比+0.04/+0.33pcts。24Q2实行归母净利率17.54%，同比+7.74pcts，公司间接持股东鹏饮料启发平正价钱转移收益增补（单Q2同比+5279万元）；实行扣非净利率12.24%，同比+1.06pcts。

　　投资倡议：瞻望下半年，公司将遵照既定筹划企图有序饱动门店拓展，同时正在单店模子革新方面继续发力找寻；加疾推动潜正在储蓄客户洽道团结落地，为现有客户供给更深度定克办事和优质产物，全盘落实已开辟储蓄的高品德儿童养分生长系列产物、预造菜单品及年菜礼盒等一系列新品上线扩张，确保团餐收入继续不变伸长。估计公司2024-2026年买卖收入永别为16.8/18.3/20.0亿元，同比+3.3%/+8.9%/+9.1%；归母净利润永别为2.3/2.5/2.7亿元，同比+7.5%/+7.1%/+7.6%，今朝股价对应P/E永别为15/14/13x，保护“推举”评级。

　　危急提示：门店拓展不足预期、单店收入复兴不足预期，原资料价值大幅上涨，行业比赛加剧，食物安适危急等。

　　证券之星数据中央依据近三年揭橥的研报数据预备，光大证券李嘉祺探究员团队对该股探究较为长远，近三年预测确凿度均值为79.52%，其预测2024年度归属净利润为节余2.39亿，依据现价换算的预测PE为14.77。

　　该股比来90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目的均价为16.7。

　　证券之星估值说明提示巴比食物节余才具优秀，来日营收获长性大凡。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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